USD.AI obtient une facilité de dette de 100 M$ en stablecoin de Bullish pour financer des prêts adossés à des GPU

La plateforme d’actifs numériques Bullish a annoncé le 28 août 2026 une facilité de dette de 100 millions de dollars basée sur un stablecoin à destination de USD.AI, un protocole on‑chain qui crée des prêts sans recours garantis par du matériel GPU, marquant l’entrée de Bullish dans le financement de l’infrastructure IA du segment moyen de marché.

La facilité financera les opérations de financement GPU de USD.AI, qui prêtent du capital directement contre des actifs de calcul haute performance. Dans l’annonce, Bullish a décrit le financement de l’infrastructure IA comme un secteur à forte intensité de capital qui est rapidement devenu l’un des plus grands du crédit privé, avec une ampleur, selon eux, qui dépasse les marchés de dette traditionnels tels que les prêts automobiles et les marges de crédit sur valeur domiciliaire.

David Choi, PDG de Permian Labs, le développeur de USD.AI, a déclaré que la facilité et l’infrastructure de marché institutionnelle de Bullish aideront le protocole à financer davantage le développement de l’IA tout en créant des marchés plus profonds pour le crédit adossé au calcul. « Bullish reconnaît que le calcul devient un marché du crédit à part entière », a déclaré Choi.

sUSDai Trading Pairs and Market Making

La facilité est alimentée par la liquidité de Bullish Exchange, le marché institutionnel au comptant et de dérivés de la société. Dans le cadre de l’accord, Bullish intégrera sUSDai, le jeton dollar mis en jeu générateur de rendement de USD.AI, sur plusieurs paires de négociation soutenues par un programme dédié de tenue de marché. Une fois ces marchés actifs, les entreprises ont indiqué s’attendre à une liquidité secondaire plus profonde et à une meilleure découverte des prix pour la dette adossée aux GPU, ainsi qu’à un marché plus transparent du coût du calcul.

Thomas Cowan, responsable de la tokenisation chez Bullish, a déclaré que la transparence on‑chain de USD.AI offrait à l’entreprise la visibilité nécessaire pour souscrire la facilité avec la même rigueur institutionnelle qu’elle applique sur sa plateforme. « Notre engagement envers USD.AI reflète une conviction que nous entretenons depuis notre premier investissement dans le protocole : que des actifs réels crédibles et bien structurés doivent être sur la chaîne », a déclaré Cowan. Il a décrit le soutien à la facilité comme une étape vers la mise à l’échelle institutionnelle des actifs tokenisés.

Structure de prêt collatéralisé par GPU de USD.AI

USD.AI crée des prêts sans recours garantis par l’infrastructure GPU et les flux de trésorerie générés par ces actifs, selon la documentation du protocole. Le recours est limité au seul collatéral, avec un recours éventuel envers l’entité juridique de l’emprunteur uniquement en cas de fraude ou de comportement malveillant. Conformément aux conditions publiées du protocole, un véhicule à but spécial, à l’abri de la faillite, détient les serveurs financés, et USD.AI prend une sûreté de premier rang sur les serveurs GPU ainsi que sur l’ensemble des actifs du véhicule.

Les facilités financent généralement de 70 à 80 % du coût du matériel contre un acompte de l’emprunteur de 20 à 30 % versé au fabricant d’équipement, le financement senior étant placé en séquestre et libéré une fois les serveurs installés et vérifiés au centre de données. Les prêts s’étalent sur 36 mois avec une amortisation linéaire et aucune pénalité de remboursement anticipé, comprennent une réserve de fonds de roulement couvrant trois mois de service de dette maximal financée à la clôture, et entraînent des frais d’origination de 3 %. Les taux d’intérêt varient de 7 % pour les contrats d’achat de production de qualité investissement à jusqu’à 15 % pour les déploiements sans accord d’achat, et un nœud de surveillance sur site suit l’utilisation du GPU, le temps de disponibilité et la santé des actifs tout au long de chaque prêt.

Du côté du capital, les déposants apportent des stablecoins pour créer des USDai, un dollar synthétique entièrement adossé au stablecoin PYUSD, lequel est lui‑même garanti par des bons du Trésor américain et des équivalents de liquidités ; les USDai sont rachetables à tout moment et ne génèrent aucun rendement. Les déposants recherchant du rendement misent leurs USDai pour créer des sUSDai, qui capturent les intérêts versés par les emprunteurs GPU ainsi que le rendement des bons du Trésor perçu sur les réserves inactives, les deux flux étant intégrés dans le ratio d’échange entre les deux jetons. Le protocole est gouverné par les détenteurs de son jeton CHIP, qui votent sur le matériel éligible en tant que collatéral, la structuration des paliers de taux d’intérêt et la fixation des frais.

Investissement antérieur de Bullish dans USD.AI

La facilité prolonge une relation existante entre les deux sociétés. Le 22 septembre 2025, Bullish Capital, la branche d’investissement en capital-risque de l’entreprise, a annoncé un investissement de 4 millions de dollars dans USD.AI — le premier de Bullish depuis la clôture de son introduction en bourse en août 2025, une cotation au cours de laquelle il a reçu 1,15 milliard de dollars de produits d’IPO sous forme de stablecoins. À ce moment‑là, USD.AI a indiqué avoir sécurisé 250 millions de dollars de dépôts beta privés. Bullish, qui exploite une bourse réglementée au comptant et de dérivés et est la société mère du fournisseur de médias d’actifs numériques CoinDesk, a alors déclaré que cet investissement reflétait sa conviction quant à l’utilité des stablecoins et de la tokenisation.

Le protocole USD.AI a été développé par Permian Labs, une société du Delaware. Le site Web du protocole indique actuellement 491 millions de dollars de dépôts totaux, un pipeline de prêts actifs de 236 millions de dollars et plus de 76 000 utilisateurs.

Parallèlement à la facilité de dette, Bullish et USD.AI ont déclaré qu’ils élargissent leur initiative de recherche conjointe afin d’optimiser les modèles de formation de capital pour le secteur des dépenses d’investissement en IA, associant l’expertise de Bullish en structure de marché à l’architecture de financement GPU de USD.AI dans le but de connecter la liquidité on‑chain à la demande de puissance de calcul IA.