Le Trésor propose des règles pour élargir les restrictions visant les investissements technologiques à l’étranger

Le département du Trésor des États-Unis a publié, le 22 octobre 2026, un avis de projet de réglementation qui élargirait le programme de sécurité des investissements à l’étranger en ajoutant de nouveaux secteurs technologiques et de nouveaux pays préoccupants aux restrictions régissant certains investissements américains à l’étranger.

Le projet de règle met en œuvre la Comprehensive Outbound Investment National Security (COINS) Act, adoptée par le Congrès dans le cadre de la loi d’autorisation de la défense nationale pour l’exercice 2026. La loi charge le secrétaire au Trésor de prendre des règlements obligeant les personnes américaines à notifier au Trésor certaines transactions impliquant des personnes étrangères visées exerçant des activités dans des technologies soumises à notification, et interdisant aux personnes américaines certaines autres transactions impliquant des personnes étrangères visées exerçant des activités dans des technologies interdites. L’annonce du Trésor indique qu’en adoptant cette loi, le Congrès a jugé nécessaire de restreindre certains investissements à l’étranger dans des technologies stratégiques à double usage qui profitent aux efforts de modernisation militaire d’un adversaire étranger, aux États de surveillance et aux atteintes aux droits humains, afin de prévenir tout préjudice aux intérêts des États-Unis en matière de sécurité nationale et de politique étrangère.

« Le projet de règlement renforcerait le programme de sécurité des investissements à l’étranger en vigueur afin d’empêcher nos adversaires d’utiliser les investissements américains pour développer des technologies essentielles qui menacent la sécurité nationale des États-Unis », a déclaré le secrétaire au Trésor Scott Bessent dans l’annonce du Trésor. Christopher Pilkerton, secrétaire adjoint au Trésor chargé de la sécurité des investissements, a déclaré que le projet de règlement vise à répondre aux risques qui surviennent lorsque des adversaires étrangers tentent de tirer parti des investissements américains dans des secteurs technologiques clés.

De l’arrêté de 2023 sur les investissements à l’étranger à la COINS Act

Le programme a débuté avec un décret présidentiel publié le 9 août 2023, dans lequel le président a déclaré l’état d’urgence nationale en raison des efforts de pays préoccupants visant à développer et à exploiter des technologies sensibles ou avancées essentielles aux capacités militaires, de renseignement, de surveillance ou liées au cyberespace. Ce décret désignait trois catégories de technologies liées à la sécurité nationale — les semi-conducteurs et la microélectronique, les technologies de l’information quantique et l’intelligence artificielle — et son annexe désignait la République populaire de Chine, ainsi que Hong Kong et Macao, comme pays préoccupant. Le Trésor a publié un règlement définitif mettant en œuvre le décret le 28 octobre 2024, dont l’entrée en vigueur était fixée au 2 janvier 2025, selon la page du programme de sécurité des investissements à l’étranger du Trésor.

Le 18 décembre 2025, le Congrès a adopté la COINS Act dans le cadre de la loi d’autorisation de la défense, inscrivant le programme dans la loi sur la production de défense. La loi chargeait le Trésor de publier ou de mettre à jour les règlements d’application, sous réserve d’un avis public et d’une période de consultation, au plus tard 450 jours après sa promulgation. Le projet de règle ne met pas, à lui seul, la loi en œuvre. La FAQ du Trésor indique qu’un règlement définitif ultérieur fixera la date d’entrée en vigueur et que les règlements en vigueur continueront de s’appliquer aux activités de personnes américaines réalisées à compter du 2 janvier 2025 et avant cette date d’entrée en vigueur.

Nouveaux secteurs technologiques et pays préoccupants

La COINS Act autorise le secrétaire à fixer des paramètres techniques pour les technologies interdites et celles soumises à notification dans cinq secteurs : les technologies des semi-conducteurs et la microélectronique, les systèmes d’intelligence artificielle, les technologies de l’information quantique, le calcul haute performance et le supercalcul, ainsi que les systèmes hypersoniques. Elle l’autorise également à ajouter des technologies qui renforcent les capacités militaires, de renseignement, de surveillance ou liées au cyberespace d’un pays préoccupant ; le Trésor s’est appuyé sur cette compétence pour ajouter la biotechnologie. Comme un décret présidentiel publié le 29 septembre 2026 impose aux agences d’utiliser « Super Intelligence » et « SI » à la place de « Artificial Intelligence » et « AI » dans certains documents, le projet de règle emploie le terme « super intelligence systems » à la place de « AI systems », selon la fiche d’information officielle et la FAQ.

Pour les semi-conducteurs, le projet maintient les interdictions en vigueur concernant certains logiciels d’automatisation de la conception électronique, les équipements de fabrication et de conditionnement avancé, ainsi que la conception ou la fabrication de certains circuits intégrés avancés, tout en les étendant aux circuits intégrés durcis aux rayonnements, aux circuits intégrés photoniques, aux mémoires à bande passante élevée et à d’autres catégories de circuits intégrés avancés. Pour les systèmes de superintelligence (SI), il élargit l’interdiction en vigueur afin de restreindre plus largement les investissements dans des entités de pays préoccupants qui développent tout type de système de SI, et supprime l’obligation de notification existante pour ces transactions. L’interdiction concernant le quantique s’étendrait au développement d’algorithmes ou d’applications pour l’informatique quantique, et les dispositions sur le supercalcul ajouteraient une obligation de notification pour les interconnexions à bande passante élevée et à faible latence.

Le projet ajoute une nouvelle interdiction visant les investissements dans les systèmes hypersoniques, les systèmes de propulsion capables de permettre le vol hypersonique, certaines technologies connexes et habilitantes, les matériaux conçus pour résister aux conditions atmosphériques à des vitesses hypersoniques ainsi que les installations d’essai. Il prévoit également une obligation de notification pour les capteurs, les équipements de commande, les logiciels et d’autres matériaux à double usage. Il ajoute aussi une interdiction concernant la biotechnologie, qui vise certains composés ou matériaux d’origine biologique, les interfaces cerveau-ordinateur, les équipements et installations de bioproduction, les outils de bio-informatique ainsi que le matériel ou les logiciels destinés à la découverte scientifique ou à l’expérimentation automatisées.

La COINS Act et la règle proposée définissent les pays préoccupants comme étant la Chine, y compris Hong Kong et Macao, Cuba, l’Iran, la Corée du Nord, la Russie et le Venezuela sous le régime de Nicolás Maduro Moros. La FAQ indique que le régime de Maduro n’existe plus, que les États-Unis ont reconnu Delcy Rodríguez comme cheffe de l’État vénézuélien le 5 mars 2026 et que, par conséquent, le Venezuela ne répond pas à la définition proposée, tout en précisant que la règle pourrait néanmoins s’appliquer à certains investissements réalisés hors d’un pays préoccupant.

Transactions, personnes et exceptions visées

Les obligations s’appliqueraient aux personnes américaines (citoyens, résidents permanents légaux, entités constituées en vertu du droit américain, y compris leurs succursales à l’étranger, et toute personne se trouvant aux États-Unis) ainsi qu’aux entités étrangères qu’elles contrôlent. Elles s’appliquent lorsqu’une personne a connaissance des faits pertinents, ce qui est défini comme le fait d’en avoir effectivement connaissance, d’être consciente d’une forte probabilité qu’ils soient avérés ou de pouvoir les découvrir au moyen d’une enquête raisonnable et diligente.

Les transactions de sécurité nationale visées comprennent l’acquisition de participations au capital ou de participations conditionnelles au capital, certains financements par emprunt convertibles en capitaux propres ou assortis de certains droits du prêteur, la création d’une coentreprise, la conversion d’une participation conditionnelle au capital, un investissement dans un nouveau site ou une autre expansion de l’entreprise, le fait, pour une personne américaine, de diriger sciemment certaines transactions effectuées par une personne étrangère, ainsi que certains investissements de commanditaires dans des fonds d’investissement communs non américains. Une personne étrangère visée comprend les citoyens ou résidents permanents d’un pays préoccupant, les entités qui y sont constituées ou qui y ont leur principal établissement, les membres individuels du Comité central du Parti communiste chinois ou de la direction politique d’un autre pays préoccupant, les gouvernements de pays préoccupants et les personnes agissant pour leur compte, les entités détenues majoritairement ou contrôlées directement ou indirectement par l’une de ces personnes, ainsi que les entités détenant une participation avec droit de vote, un siège au conseil d’administration ou une participation au capital d’une personne étrangère visée, lorsque plus de 50 % de l’un des principaux indicateurs financiers de cette personne leur est attribuable.

La règle proposée exempte les titres cotés en bourse ; les titres de sociétés d’investissement, comme les fonds indiciels, les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse ; les investissements de commanditaires d’un montant maximal de 2 millions de dollars en capital engagé ou couverts par une garantie contractuelle contraignante ; les instruments dérivés de titres exemptés ; les rachats intégraux des participations de personnes étrangères visées dans des entités ou des actifs situés hors d’un pays préoccupant ; certains transferts intragroupe ; les engagements de capital contraignants préexistants ; certains financements syndiqués par emprunt ; les participations au capital reçues en rémunération d’un emploi ; les transactions dont le montant cumulé ne dépasse pas 50 000 dollars au cours des 12 mois précédents (une exception qui ne s’applique qu’à l’obligation de notification) ; certaines transactions secondaires et accessoires ; certaines transactions impliquant des pays tiers ; et les transactions réalisées avant la promulgation de la COINS Act, le 18 décembre 2025.

Le programme ne constitue pas un régime de filtrage des transactions : chaque personne américaine doit déterminer si une transaction est interdite, soumise à notification ou hors du champ d’application de la règle. Une personne ayant un intérêt financier direct dans une transaction réelle, et non hypothétique, peut demander au Trésor un avis non contraignant sur son éventuel caractère interdit, et une personne américaine peut demander une dérogation pour motifs d’intérêt national. Le Trésor n’a pas l’intention de publier une base de données des personnes étrangères visées, mais la règle proposée établit une procédure permettant de lui soumettre des renseignements confidentiels afin de déterminer si une personne étrangère est visée.

Notifications, sanctions et date limite de dépôt des commentaires

Une personne américaine assujettie à l’obligation de notification devrait déposer une notification au plus tard 30 jours après la réalisation d’une transaction, ou dans les 30 jours suivant le moment où elle prend effectivement connaissance du fait qu’une transaction réalisée aurait été visée. Les violations seraient passibles de sanctions civiles pouvant atteindre le montant maximal prévu par l’International Emergency Economic Powers Act, et le secrétaire pourrait imposer le désinvestissement d’une transaction de sécurité nationale visée portant sur une technologie interdite. La règle proposée prévoit également une procédure de divulgation volontaire par l’auteur de la violation, dont le Trésor tiendrait compte pour déterminer la réponse à apporter.

Les commentaires écrits sur la proposition doivent être déposés au plus tard le 7 décembre 2026 sur regulations.gov, avec ou sans indication de leur auteur. Le Trésor a indiqué qu’il examinera les contributions reçues avant de publier les règlements définitifs d’application, qui fixeront la date d’entrée en vigueur du programme.