Příručka pro fúze a akvizice nefunguje: Proč evropské profesionální služby potřebují konsolidaci řízenou umělou inteligencí

Po celá léta, Fúze a akvizice definovaly růst v rámci evropských odborných služebs. Vzorec byl univerzální: získat, konsolidovat, opakovat. Tento vzorec platil, ať už jste se dívali na architekturu, účetnictví, poradenství nebo právnické firmy – cokoli si vzpomenete. Fondy soukromého kapitálu zdokonalily tuto strategii „kup a buduj“, shromažďovaly společnosti, aby vytvořily velký objem. Fungovalo to docela dobře – až doteď.

Tradiční strategie se hroutí. Trh dospěl do bodu, kdy tradiční strategie fúzí a akvizic přinášejí klesající výnosy. Hlavní hráči jsou již významní a přidání další akvizice do portfolia neposouvá celkovou hodnotu tak, jak tomu bylo dříve.

Slepá ulička konsolidace, protože středně velkých cílů je málo

Matematika konsolidace se změnila. Středně velké podniky, které by mohly zvýšit tržby, prostě nejsou k dispozici v dostatečném počtu. Trh ano, ale fragmentace se nachází na nižších úrovních. Akvizice malých provozovatelů jednoho po druhém zvyšuje složitost, aniž by přidala odpovídající hodnotu.

Kvalita nad kvantitou: Technologická výhoda

Další fáze růstu trhu nebude záviset na tom, kolik akvizic uskutečníte, ale na tom, které z nich uskutečníte a co s nimi uděláte. A právě zde umělá inteligence (AI) zásadně mění rovnici.

Umělá inteligence umožňuje něco, co konsolidace ve stylu soukromého kapitálu nedokáže: radikální tvorbu hodnoty prostřednictvím zvýšení efektivity při zachování stejné aktivové základny. Pracujete rychleji, pracujete chytřeji a – co je nejdůležitější – pracujete jinak.

Tradiční konsolidace rozvíjí vaše podnikání prostřednictvím akumulace aktiv. Tečka. Konsolidace s využitím umělé inteligence rozvíjí vaše podnikání prostřednictvím akumulace aktiv A také multiplikačním efektem technologií. Nejste jen větší. Jste lepší.

Zvažte, k čemu se roll-upy ve stylu PE ve skutečnosti optimalizují: pro rozsah a krátkodobé provozní zisky. Model je navržen tak, aby zvýšil ocenění prostřednictvím konsolidace a rychlých výnosů, nikoliv k maximalizaci dlouhodobých ziskových marží. Roll-upy ve stylu umělé inteligence zlepšují současně efektivitu i ziskovost.

Sledujte Money

Nejlepší na umělé inteligenci je, že je nástrojem, který zlepšuje životy lidí – a tím i vydělává peníze. Žádné odvětví to nemůže ignorovat. Například v oblasti pronájmu ve Spojeném království (kde působí Dwelly) umožňuje integrace umělé inteligence zefektivnění služeb a vylepšení provozu v celém životním cyklu správy nemovitostí, od hledání partnerů až po výběr nájemného. Umělá inteligence snižuje tření mezi pronajímatelem, nájemcem, agenturou a externími poskytovateli, což má za následek lepší finanční výsledky pro všechny strany. 

Princip je univerzální. Stejný efekt zaznamená jakýkoli sektor profesionálních služeb na jakémkoli trhu, kde umělá inteligence může přinést provozní vylepšení. Nejdůležitější metrika zůstává nezměněna: silnější generování příjmů a lepší ziskové marže. 

Proč se fondy soukromého kapitálu potýkají s touto transformací

Možná se ptáte: pokud je vylepšení řízené umělou inteligencí tak účinné, proč to fondy soukromého kapitálu nedělají všude?

Odpověď spočívá v jejich DNA. Private equity firmy jsou strukturovány tak, aby rostly čistě prostřednictvím rozsahu. Nakupují, konsolidují, vytvářejí provozní efektivitu a odcházejí. To je model a funguje už celá desetiletí.

Nejsou stvořeni pro interní transformaci. Vývoj produktů a obratu řízený umělou inteligencí vyžaduje jiné schopnosti a s sebou nese neznámá rizika, zejména v souvislosti s přepracováním uživatelských zkušeností. Pro soukromé firmy to není nemožné – jistě mohou těžit z růstu řízeného umělou inteligencí a přidat technologické zisky nad rámec svých obvyklých 3násobných výnosů. Není to však jejich přirozené území.

Nový profil poměru rizika a výnosu

Rizikový profil je ve skutečnosti příznivější než u tradičních rizikových investic. Dříve byl nejhorším scénářem pro investiční fond totální ztráta – startup selže a kapitál zmizí. A teď? Stále máte funkční reálné aktivum generující příjmy. Riziko poklesu je dramaticky nižší.

Potenciál růstu však zůstává chráněn zásadním posunem v dynamice rizika a výnosu. Tradiční fondy, které se snaží těžit z technologického trhu, čelí binárním výsledkům: velkolepému úspěchu nebo totální ztrátě. V případě rollupů zaměřených na umělou inteligenci investujete do zavedených reálných podniků se stávajícími příjmy a provozem. Nejhorší scénář již není nulový – stále máte funkční aktiva. Růstový potenciál však odráží technologické startupy, protože umělá inteligence umožňuje stejnou škálovatelnost a exponenciální nárůsty efektivity, kterých dosahují čistě softwarové společnosti. Získáte ochranu proti poklesu na úrovni P/E s potenciálem růstu na úrovni VC a to posouvá celou hru na další úroveň. 

Co přijde dál

Evropský trh se nachází v inflexním bodě. Tradiční konsolidační strategie čelí strukturálním omezením. Transformace založená na umělé inteligenci nabízí skutečnou cestu vpřed, ale vyžaduje jiné myšlení a jiné schopnosti.

Ještě jedna věc, kterou stojí za zmínku: je výrazně snazší vybudovat od nuly firmu s umělou inteligencí a škálovat ji prostřednictvím strategických fúzí a akvizic, než transformovat zastaralou organizaci zevnitř ven. Kulturní a technický dluh zavedených hráčů činí vnitřní transformaci bolestivě pomalou.

Vítězi v příštím cyklu nebudou firmy, které uzavřou nejvíce obchodů a získají a konsolidují více. Budou to ty, které provedou ty správné obchody se správnou technologickou integrací. Škála bez inteligence je jen velikost. Inteligence se strategickým měřítkem je konkurenční výhoda.

Trh na to nakonec přijde. Jediná otázka zní: kdo na to přijde první?